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央行全面降準,釋放5000億!利好股、債、樓,降準降息還有多大空間?

2022-11-25 19:37:56 中新經緯

  中新經緯11月25日電 (熊思怡 董湘依)全面降準靴子落地!

  釋放長期資金約5000億元

  央行官網25日消息,為保持流動性合理充裕,促進綜合融資成本穩中有降,落實穩經濟一攬子政策措施,鞏固經濟回穩向上基礎,中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

  央行有關負責人介紹,此次降準共計釋放長期資金約5000億元。此次降準為全面降準,除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。

  該負責人稱,此次降準的目的有三:一是保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸總量合理增長,落實穩經濟一攬子政策措施,加大對實體經濟的支持力度,支持經濟質的有效提升和量的合理增長。二是優化金融機構資金結構,增加金融機構長期穩定資金來源,增強金融機構資金配置能力,支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元,通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。

  為何降準0.25個百分點?

  中國民生銀行首席經濟學家溫彬等認為,一是前期存款準備金率下行較多,需珍惜正常貨幣政策空間;二是銀行間市場流動性有所修復,暫無降準0.5個百分點必要。

  東方金誠首席宏觀分析師王青等分析,之所以降準幅度較小,背后原因有三個:一是當前銀行體系流動性壓力可控,包括1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率在內的主要市場利率普遍低于相應政策利率水平;二是本次降準未安排置換到期MLF;三是無論與其他發展中經濟體相比,還是與歷史水平相比,當前8%左右的存準率都已不算太高。

  如何影響股市、債市?

  對于股市,溫彬等表示,降準有助于提振市場預期,上證指數上行次數占比較高,但幅度偏小。近期經歷疫情防控優化和地產金融政策加碼預期的上漲后,市場進入盤整階段,預計降準會繼續帶來小幅提振作用,但影響不會很大。

  東方金誠研究發展部高級分析師馮琳認為,降準落地有利于改善資金面,對債市中短端的利好更加明確,有望帶動此前因資金面收斂而大幅走高的短端利率進一步下行;資金面擔憂緩和對長端也有利,但在穩增長政策力度加碼、寬信用預期升溫擾動下,長端利率下行阻力較大,預計未來一段時間10年期國債利率將在2.75%-2.85%之間震蕩。

  “這段時間除股市出現調整之外,債市也出現了比較大的下跌,此時降低存款準備金率來釋放流動性是比較及時的,打消了市場對于貨幣政策可能會收緊的擔憂,也對于穩定債券市場起到了比較好的作用。年底也是信貸投放比較集中的時期,通過降準來緩解流動性緊張的局面是比較好的策略!鼻昂i_源基金首席經濟學家楊德龍表示。

  楊德龍指出,當前是提振經濟增長的一個寶貴的時間窗口,降準有利于推動四季度經濟持續復蘇。經濟基礎決定了股市長期的表現,如果經濟不能夠復蘇起來,經濟面的增長預期較弱,股市很難有持續的表現。

  對樓市影響幾何?

  東方金誠首席宏觀分析師王青等分析,本次降準落地后,12月5年期LPR報價下調的概率大幅度上升。王青等判斷,12月5年期LPR報價單獨下調15個基點的可能性更大。主要原因在于,近期樓市持續處于低迷狀態,“金九銀十”成色不足,部分頭部房企信用風險持續暴露。著眼于四季度及明年初穩增長、控風險,當前通過下調房貸利率推動樓市企穩回暖的必要性和迫切性增加?梢钥吹,11月以來,以金融支持房地產16條措施和《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》為代表,當前政策面穩樓市力度正在持續加碼。如果說以上兩項政策更多針對樓市供給端發力,未來下調5年期LPR報價則主要指向需求端。

  王青等還稱,在經歷了前三個季度的大幅下調后,10月新發放個人住房貸款加權利率均值已降至4.3%,多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行,除了放寬首套房貸利率下限外,還需要5年期LPR報價先行下調。

  王青等預期,接下來1年期LPR報價將保持穩定。當前企業貸款利率明顯低于居民房貸利率,且各類結構性支持政策工具豐富,都會引導企業貸款利率持續下行,由此判斷,年底前1年期LPR報價有望保持穩定,這也將在一定程度上為5年期LPR報價更大幅度下調騰出空間。

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,此次降準積極落實了國常會會議精神,具有非常好的導向。其一,此次降準為新一輪穩經濟提供了充足的流動性資金,但更強調了重點領域、薄弱環節、受疫情影響的重點行業方面的支持,所以應該理解為降準有側重點。其二,降準后商業銀行投放信貸的能力勢必增強,有助于促進銀行信貸政策的更加寬松,尤其是在全國六大行支持房地產的大背景下,此次降準對于房地產領域的影響明顯較大,也有助于房地產開發、個人按揭貸款等領域的信貸支持。

  諸葛找房數據研究中心首席分析師王小嬙認為,此次的降準是迫切且必要,對房地產領域有著舉足輕重的作用。一方面,金融16條舉措以及央行和商業銀行的座談會明確提出發揮全國性商業銀行要增強責任擔當,發揮“頭雁”作用,主動靠前發力,要用好政策性開發性金融工具。降準的含義是降低銀行存款準備金率,也就意味著降準可以釋放出更多的流動性資金,這也為銀行支持民營房企合理融資奠定基礎。另一方面,在房地產市場行業基本面修復不及預期的背景下,預計本次降準對房地產市場的資金支持較大,緩解當前房地產市場的資金壓力,從而有助于房地產開發投資、到位資金行業基本面的恢復。

  未來降準、降息空間還有多大?

  招聯金融首席研究員董希淼表示,作為近年來少數幾個實施正常貨幣政策的主要經濟體之一,我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經濟的支持力度,但一直保持穩健的基調不變,并未超發貨幣,未實施“大水漫灌”等寬松手段。而且我國物價水平保持基本穩定,從10月數據看,CPI同比上漲2.1%,通脹形勢溫和可控,未來通脹壓力并不大。此次降準之后,我國金融機構加權平均存款準備金率為7.8%,還處于相對較高的水平。因此,未來降準還有一定空間。

  英大證券研究所所長鄭后成表示,本次央行全面降準25個基點,下調幅度與4月一致,符合市場預期。鄭后成認為,2023年上半年央行大概率還將降準一次,有以下三點判斷依據:第一,2023年上半年通脹下行壓力要大于上行壓力。在全球宏觀經濟下行的背景下,國際油價大概率繼續下行,疊加考慮2022年同期基數大幅上行,預示2023年上半年PPI當月同比大概率持續位于負值區間,且大概率持續下探。受此影響,2023年上半年核心CPI當月同比大概率還將位于低位,以及交通工具用燃料CPI當月同比大概率承壓下行,這就意味著2023年上半年CPI當月同比大概率位于低位。

  第二,2023年上半年宏觀經濟大概率還將承壓。2023年上半年PPI當月同比深度負增長,意味著出口金額當月同比大概率錄得負增長,以及制造業投資增速大概率持續下行。此外,出口增速負增長對就業率形成壓力,疊加新冠肺炎疫情沖擊,預計2023年上半年消費增速大幅上行概率較低。從歷史經驗看,央行大概率在出口增速進入負值區間的背景下降準。

  第三,在4月降準25個基點的背景下,本次央行再次降準25個基點,原因之一是2011年以來我國法定存款準備金率持續下行,目前下行空間收窄。鄭后成指出,在此背景下,12月央行再次降準25個基點,可以理解為為2023年上半年再次降準“節約子彈”。

  王青等則表示,短期內下調政策利率的可能性較小。近期疫情升溫會對四季度經濟運行形成擾動,但在應對經驗逐步積累,特別是11月11日國務院聯防聯控機制綜合組發布進一步優化新冠肺炎疫情防控工作二十條措施背景下,本輪疫情對生產、物流、消費、投資等經濟活動的擾動效應會有所弱化。這會在一定程度上減輕四季度經濟下行壓力,不致出現類似二季度的大幅下行波動。由此判斷,短期內下調政策利率(MLF利率)的必要性不大;未來降息能否落地,將主要取決于今年底明年初經濟運行狀況。(中新經緯APP)

來源:中新經緯

編輯:熊思怡

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